RuangInvest.com, Jakarta – Prospek sektor ritel Indonesia diperkirakan menghadapi tantangan yang semakin besar dalam dua tahun mendatang. Pelemahan daya beli masyarakat, depresiasi nilai tukar rupiah, serta tingginya suku bunga menjadi kombinasi faktor yang dinilai dapat menekan pertumbuhan industri ritel nasional.
Pandangan tersebut disampaikan Analis Sucor Sekuritas, Christofer Kojongian, dalam riset berjudul Shift to Defensives as Macro Intensifies yang diterbitkan pada 7 Juli 2026. Dalam laporan tersebut, Sucor menurunkan rekomendasi sektor ritel menjadi netral setelah melihat tekanan ekonomi makro yang semakin kuat.
Perubahan proyeksi tersebut juga diikuti dengan revisi estimasi laba emiten, target harga saham, serta penyesuaian rekomendasi terhadap sejumlah perusahaan ritel. Langkah ini dilakukan karena prospek permintaan dinilai lebih berhati-hati dibandingkan perkiraan sebelumnya.
Prospek Sektor Ritel Indonesia Tertekan Kondisi Makro
Menurut Christofer, tekanan terhadap industri ritel kini datang dari tiga arah sekaligus. Pertama, daya beli masyarakat yang terus melemah membuat konsumen semakin selektif dalam membelanjakan uangnya.
Selain itu, depresiasi rupiah meningkatkan biaya pengadaan barang impor sekaligus memperbesar risiko kerugian akibat selisih kurs. Kondisi tersebut membuat beban operasional perusahaan menjadi lebih tinggi.
Sementara itu, kenaikan suku bunga Bank Indonesia menyebabkan biaya pendanaan meningkat. Di sisi lain, masyarakat juga cenderung mengurangi pembelian melalui fasilitas kredit atau cicilan karena biaya pinjaman menjadi lebih mahal.
Kombinasi ketiga faktor tersebut diperkirakan akan memberikan tekanan terhadap pertumbuhan penjualan maupun profitabilitas perusahaan ritel hingga 2027.
Daya Beli Masyarakat Menjadi Tantangan Terbesar
Sucor Sekuritas menilai pelemahan daya beli merupakan tantangan utama bagi industri ritel saat ini. Inflasi pangan yang masih tinggi serta pelemahan nilai tukar rupiah mengurangi pendapatan riil masyarakat, terutama kelompok berpenghasilan menengah ke bawah.
Akibatnya, konsumen diperkirakan akan lebih berhati-hati dalam berbelanja. Mereka cenderung memilih produk dengan harga lebih murah serta menunda pembelian barang yang belum menjadi kebutuhan utama.
Pola konsumsi tersebut berpotensi menekan jumlah pengunjung toko sekaligus menurunkan nilai transaksi setiap pelanggan. Karena itu, pertumbuhan penjualan gerai yang sama atau same-store sales growth (SSSG) diperkirakan akan lebih sulit mengalami pemulihan.
Sebagai respons terhadap kondisi tersebut, Sucor menurunkan asumsi pertumbuhan SSSG maupun rencana ekspansi gerai pada seluruh emiten yang berada dalam cakupan risetnya. Langkah tersebut dinilai lebih mencerminkan kondisi permintaan yang kini semakin konservatif.
Margin Laba Diperkirakan Semakin Tertekan
Tekanan terhadap sektor ritel tidak hanya berasal dari sisi penjualan. Profitabilitas perusahaan juga diperkirakan menghadapi tantangan yang cukup berat.
Pelemahan rupiah membuat biaya pengadaan barang meningkat. Selain itu, perusahaan dengan eksposur mata uang asing berpotensi mengalami kerugian akibat selisih kurs.
Di sisi lain, kenaikan suku bunga menyebabkan beban keuangan ikut bertambah. Ketika pertumbuhan pendapatan melambat, struktur biaya tetap membuat margin laba menjadi semakin mudah tergerus.
Atas dasar tersebut, Sucor memangkas estimasi laba emiten dalam cakupan risetnya rata-rata sekitar 9 persen untuk 2026 dan sekitar 16 persen untuk 2027.
Penurunan terbesar diberikan kepada perusahaan ritel diskresioner yang dinilai lebih sensitif terhadap perlambatan konsumsi masyarakat.
Emiten Ritel Diskresioner Menghadapi Risiko Lebih Besar
Menurut Christofer, tekanan paling besar diperkirakan akan dirasakan oleh emiten yang bergerak di segmen ritel diskresioner. Kelompok ini menjual produk yang sifatnya bukan kebutuhan utama sehingga permintaannya lebih mudah turun ketika kondisi ekonomi melemah.
Beberapa emiten yang disebut menghadapi tekanan tersebut antara lain PT Mitra Adiperkasa Tbk (MAPI), PT Map Aktif Adiperkasa Tbk (MAPA), PT Erajaya Swasembada Tbk (ERAA), serta PT Sinar Eka Selaras Tbk (ERAL).
Keempat perusahaan tersebut dinilai memiliki eksposur terhadap pelemahan daya beli, depresiasi rupiah, dan kenaikan suku bunga secara bersamaan. Kondisi itu membuat prospek pertumbuhan laba menjadi lebih menantang dibandingkan sektor ritel kebutuhan pokok.
AMRT dan MIDI Dinilai Lebih Defensif
Di tengah tekanan ekonomi, Sucor tetap mempertahankan pandangan positif terhadap perusahaan ritel yang bergerak di sektor kebutuhan sehari-hari.
Operator minimarket PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT) dan PT Midi Utama Indonesia Tbk (MIDI) dinilai memiliki posisi yang lebih defensif dibandingkan emiten lainnya.
Penilaian tersebut didukung beberapa faktor, antara lain:
- Porsi produk lokal yang relatif tinggi.
- Kemampuan meneruskan kenaikan harga kepada konsumen (pass-through pricing).
- Posisi kas bersih yang membuat kondisi keuangan lebih kuat.
- Permintaan terhadap kebutuhan pokok yang cenderung tetap stabil meski ekonomi melambat.
Karena itu, Sucor menjadikan AMRT dan MIDI sebagai pilihan utama di sektor ritel. Kedua emiten tersebut dinilai memiliki fundamental yang lebih solid dan model bisnis yang lebih tahan menghadapi perlambatan konsumsi masyarakat.
Meski demikian, perkembangan kondisi makroekonomi masih menjadi faktor utama yang akan menentukan arah prospek sektor ritel Indonesia dalam beberapa tahun mendatang. Apabila daya beli masyarakat mulai pulih, tekanan terhadap sektor ini berpotensi mereda. Namun selama inflasi pangan, nilai tukar rupiah, dan suku bunga masih berada pada level tinggi, pelaku industri diperkirakan tetap menghadapi tantangan yang tidak ringan.
