RuangInvest.com, Jakarta – Pairs trading menjadi salah satu strategi yang mulai banyak dibahas oleh pelaku pasar saham Indonesia. Berbeda dengan trading konvensional yang berfokus pada satu saham, strategi ini mengajak investor membandingkan pergerakan dua saham yang memiliki karakteristik serupa.
Pendekatan tersebut menarik perhatian terutama ketika musim pembagian dividen tiba. Pada periode ini, pergerakan harga saham dalam sektor yang sama sering kali tidak berjalan identik. Ada saham yang turun lebih cepat setelah ex-dividend, sementara saham lain masih bertahan karena belum memasuki jadwal pembagian dividen.
Perbedaan tersebut dapat menciptakan peluang bagi investor yang mampu membaca hubungan relatif antar saham. Namun, seperti strategi investasi lainnya, pairs trading tetap membutuhkan pemahaman yang baik agar keputusan investasi tidak hanya didasarkan pada asumsi semata.
Apa Itu Pairs Trading?
Pairs trading merupakan strategi yang berfokus pada hubungan harga antara dua saham yang secara historis sering bergerak searah. Investor tidak hanya melihat apakah harga suatu saham naik atau turun, tetapi juga memperhatikan apakah perbedaan pergerakan kedua saham tersebut masih berada dalam kisaran normal.
Sebagai contoh, dua saham perbankan besar biasanya sama-sama dipengaruhi kondisi suku bunga, pertumbuhan kredit, hingga sentimen ekonomi nasional. Karena menghadapi faktor yang hampir sama, harga keduanya sering bergerak mengikuti pola yang mirip.
Namun, dalam kondisi tertentu, salah satu saham bisa naik lebih cepat dibandingkan pasangannya. Sebaliknya, saham lainnya dapat mengalami koreksi lebih dalam. Ketika selisih tersebut dianggap terlalu lebar dibandingkan pola historisnya, sebagian trader mulai melihat adanya peluang.
Strategi ini tidak bertujuan menebak arah pasar secara keseluruhan. Sebaliknya, investor mencoba memanfaatkan kemungkinan bahwa kedua saham tersebut akan kembali bergerak mendekati pola hubungan normalnya.
Logika Dasar Pairs Trading
Ada tiga prinsip utama yang menjadi dasar strategi pairs trading.
Memilih Dua Saham yang Bergerak Sejalan
Langkah pertama adalah memilih dua perusahaan yang memiliki karakteristik bisnis serupa.
Biasanya pasangan saham berasal dari sektor yang sama, seperti:
- Dua bank besar.
- Dua perusahaan consumer goods.
- Dua emiten telekomunikasi.
- Dua perusahaan energi.
- Dua emiten konstruksi.
Kesamaan sektor membuat keduanya sama-sama dipengaruhi kondisi ekonomi dan dinamika industri yang relatif serupa.
Meski demikian, investor tetap perlu memastikan bahwa kedua saham memang memiliki riwayat pergerakan yang saling berkorelasi selama beberapa bulan terakhir.
Mengamati Selisih Harga
Tahap berikutnya adalah memperhatikan jarak atau selisih pergerakan kedua saham tersebut.
Dalam kondisi normal, selisih tersebut biasanya berada pada kisaran tertentu. Akan tetapi, apabila salah satu saham bergerak jauh lebih cepat dibandingkan pasangannya, kondisi tersebut bisa menjadi sinyal untuk mulai diamati lebih lanjut.
Investor tidak harus menggunakan rumus statistik yang rumit. Untuk tahap awal, membandingkan grafik harga selama tiga hingga enam bulan sudah cukup membantu memahami pola hubungan keduanya.
Menunggu Pola Kembali Normal
Inti pairs trading adalah ekspektasi bahwa hubungan historis kedua saham akan kembali seperti sebelumnya.
Artinya, saham yang relatif tertinggal berpotensi mengejar ketertinggalannya. Sebaliknya, saham yang terlalu cepat naik dapat mengalami koreksi sehingga selisih keduanya kembali menyempit.
Namun, perlu dipahami bahwa ini hanyalah probabilitas berdasarkan pola masa lalu. Tidak ada jaminan bahwa kondisi tersebut selalu terulang.
Mengapa Musim Dividen Menarik untuk Pairs Trading?
Musim dividen sering menjadi periode yang menarik bagi pelaku pairs trading.
Penyebab utamanya adalah jadwal pembagian dividen antar emiten hampir tidak pernah sama. Bahkan perusahaan dalam sektor yang sama dapat memiliki tanggal cum dividend maupun ex dividend yang berbeda.
Ketika satu saham sudah memasuki ex-dividend, harga biasanya mengalami penyesuaian karena pembeli baru tidak lagi memperoleh hak dividen.
Sementara itu, saham pasangannya mungkin masih berada sebelum cum date sehingga harganya relatif bertahan.
Perbedaan waktu tersebut membuat selisih harga kedua saham menjadi lebih jelas dibandingkan hari-hari biasa.
Pada Juni 2026 misalnya, sejumlah emiten menetapkan cum dividend di pasar reguler pada 8 Juni dengan ex dividend pada 9 Juni. Di sisi lain, terdapat emiten lain yang sudah melaksanakan cum date pada 29 Mei dan ex dividend pada 2 Juni.
Selain itu, sepanjang awal Juni 2026 terdapat 19 emiten yang membagikan dividen tunai dengan jadwal berbeda-beda. Bahkan pada 24 Juni 2026 terdapat enam saham yang berada dalam periode cum date secara bersamaan.
Kondisi seperti ini menciptakan dinamika harga yang menarik untuk diamati oleh investor yang ingin melatih pendekatan pairs trading.
Pairs Trading yang Lebih Realistis di Indonesia
Dalam praktik internasional, pairs trading umumnya dilakukan dengan membuka dua posisi sekaligus.
Trader membeli saham yang dianggap relatif murah dan secara bersamaan melakukan short selling pada saham yang dianggap relatif mahal.
Namun, pendekatan tersebut belum mudah diterapkan di Indonesia.
Bursa Efek Indonesia masih menunda implementasi fasilitas pembiayaan serta pelaksanaan transaksi short selling hingga 14 September 2026. Selama periode tersebut, Daftar Efek Short Selling juga belum diterbitkan.
Selain itu, aturan sebelumnya juga mensyaratkan dana jaminan awal minimal Rp50 juta bagi investor yang ingin melakukan transaksi short selling.
Karena itu, investor ritel dapat menggunakan pendekatan yang lebih sederhana.
Strategi alternatif tersebut antara lain:
- Mengurangi porsi pada saham yang relatif sudah naik tinggi.
- Menambah alokasi pada saham pasangan yang relatif tertinggal.
- Tetap mempertahankan portofolio tanpa melakukan transaksi short selling.
- Melakukan evaluasi berkala terhadap selisih harga kedua saham.
Cara tersebut lebih sesuai bagi investor pemula yang masih belajar memahami hubungan antar saham.
Cara Melatih Pairs Trading bagi Pemula
Investor dapat mulai mempraktikkan strategi ini secara bertahap.
1. Pilih Dua Saham Sektor yang Sama
Pastikan kedua perusahaan memiliki model bisnis yang hampir serupa.
Amati grafik harga selama tiga hingga enam bulan terakhir.
Perhatikan apakah keduanya cenderung naik dan turun dalam waktu yang hampir bersamaan.
2. Tentukan Selisih yang Layak Diamati
Bandingkan selisih harga saat ini dengan pola sebelumnya.
Jika selisih terlihat jauh lebih besar dibandingkan biasanya, investor dapat mulai mencatat kondisi tersebut.
Namun, jangan terburu-buru mengambil keputusan hanya karena satu hari pergerakan harga.
3. Tentukan Target dan Risiko
Sebelum membeli saham, tentukan terlebih dahulu:
- Target keuntungan.
- Batas kerugian.
- Jangka waktu pengamatan.
- Alasan keluar dari posisi.
Disiplin terhadap rencana investasi menjadi faktor penting dalam strategi ini.
Risiko Pairs Trading yang Perlu Dipahami
Meski terlihat menarik, pairs trading bukan strategi tanpa risiko.
Ada beberapa hal yang perlu menjadi perhatian investor.
Pertama, hubungan historis dua saham dapat berubah secara permanen apabila salah satu perusahaan mengalami perubahan fundamental.
Sebagai contoh, akuisisi besar, pergantian manajemen, penurunan laba, atau perubahan model bisnis dapat membuat pola lama tidak lagi berlaku.
Kedua, efek musim dividen tidak selalu sama setiap tahun.
Besaran dividen, jadwal pembagian, hingga respons investor bisa berubah mengikuti kondisi ekonomi dan kinerja perusahaan.
Ketiga, proses normalisasi harga sering membutuhkan waktu.
Kadang selisih kembali normal hanya dalam beberapa hari. Namun, tidak jarang proses tersebut berlangsung hingga berminggu-minggu bahkan berbulan-bulan.
Karena itu, kesabaran menjadi salah satu modal utama dalam menjalankan strategi ini.
Teknologi Membantu Investor Mengamati Pasangan Saham
Saat ini, berbagai aplikasi investasi menyediakan fitur yang memudahkan investor memantau beberapa saham sekaligus.
Melalui watchlist, investor dapat mengelompokkan saham berdasarkan sektor, membandingkan grafik harga, hingga mengikuti informasi pembagian dividen secara lebih praktis.
Selain itu, materi edukasi mengenai analisis teknikal maupun fundamental juga semakin mudah diakses. Hal tersebut membantu investor memahami hubungan antar saham sebelum menerapkan strategi pairs trading.
Walaupun demikian, keputusan investasi tetap harus disesuaikan dengan profil risiko masing-masing. Strategi yang berhasil pada satu periode belum tentu memberikan hasil serupa pada periode berikutnya.
Pairs Trading Layak Dipelajari, Tetapi Tetap Perlu Disiplin
Pairs trading menawarkan cara berpikir yang berbeda dibandingkan trading biasa. Investor tidak hanya melihat pergerakan satu saham, melainkan membandingkan hubungan dua saham yang memiliki karakteristik serupa.
Musim dividen menjadi salah satu periode yang menarik karena perbedaan jadwal cum date dan ex date sering memunculkan selisih harga yang lebih jelas. Kondisi tersebut dapat menjadi bahan latihan untuk memahami bagaimana hubungan antar saham berubah dari waktu ke waktu.
Meski begitu, strategi ini bukan jalan pintas untuk memperoleh keuntungan. Investor tetap perlu memperhatikan kondisi fundamental perusahaan, disiplin menentukan batas risiko, dan memahami bahwa pola historis tidak selalu terulang.
Bagi investor pemula, pendekatan paling realistis adalah memanfaatkan pairs trading sebagai alat analisis untuk mengatur alokasi portofolio, bukan sekadar mengejar keuntungan jangka pendek. Dengan latihan yang konsisten dan pengelolaan risiko yang baik, strategi ini dapat menjadi salah satu keterampilan yang berguna dalam menghadapi dinamika pasar saham Indonesia.
